Harga Emas dan Logam Mulia Melonjak di 2025, Bagaimana Prospek 2026?

Tahun 2025 menjadi saksi lonjakan harga komoditas, terutama logam mulia seperti emas, perak, dan platina. Emas mencatat kenaikan hampir 70%, tertinggi sejak 1979, sementara perak dan platina melonjak lebih dari 140%. Kenaikan harga emas dan saham secara bersamaan menjadi fenomena langka yang memicu kekhawatiran akan potensi gelembung (bubble) di kedua sektor.

Kinerja Logam Mulia di 2025

Kenaikan harga emas didorong oleh beberapa faktor, termasuk ketegangan geopolitik dan perdagangan, pembelian oleh bank sentral, dan ekspektasi penurunan suku bunga di Amerika Serikat. Pelemahan dolar AS juga menjadi pendorong, membuat emas lebih terjangkau bagi pembeli internasional. Dolar AS sendiri merosot hampir 10% di 2025.

Harga emas telah dua kali lipat dalam dua tahun terakhir, sebuah kinerja yang biasanya memicu koreksi. Namun, analis dari JP Morgan, Bank of America, dan Metals Focus memprediksi harga emas akan terus naik, mencapai atau melampaui US$5.000 per ounce pada 2026. Harga spot emas mendekati US$4.500, didorong oleh permintaan dari bank sentral dan investor.

Faktor Pendorong Kenaikan Harga Emas

Michael Widmer, strategist dari BofA, mengatakan bahwa ekspektasi keuntungan lebih lanjut dan diversifikasi portofolio menjadi pendorong pembelian, didukung oleh defisit fiskal AS, upaya mengurangi defisit transaksi berjalan AS, dan kebijakan dolar yang lemah. Philip Newman, direktur pelaksana Metals Focus, menambahkan bahwa dukungan tambahan berasal dari kekhawatiran terkait independensi Federal Reserve AS, perselisihan tarif, dan geopolitik, termasuk perang di Ukraina.

Berikut adalah tabel yang menggambarkan faktor-faktor utama yang memengaruhi harga emas:

Untuk tahun kelima berturut-turut, diversifikasi cadangan bank sentral dari aset denominasi dolar diperkirakan akan memberikan dasar bagi emas pada tahun 2026. Analis JP Morgan memperkirakan bahwa agar harga tetap stabil, diperlukan permintaan triwulanan dari bank sentral dan investasi sekitar 350 ton dan memperkirakan bahwa pembelian tersebut akan mencapai rata-rata 585 ton per kuartal pada tahun 2026.

Prospek Harga Emas di 2026

Bri, kelompok bank sentral dunia, mengatakan bahwa fakta bahwa harga emas dan saham naik bersamaan tidak terlihat selama setidaknya setengah abad, menimbulkan pertanyaan tentang potensi gelembung di kedua sektor. Sebagian dari pembelian emas dilakukan sebagai lindung nilai terhadap koreksi tajam di pasar saham, di bawah tekanan, kata analis emas, dari ketegangan antara sekutu sejarah atas tarif, perdagangan global, dan perang di Ukraina.

Potensi Risiko dan Tantangan

Beberapa analis lain mengatakan bahwa pembelian bank sentral dan arus masuk ke ETF emas dapat melambat tahun depan berdasarkan permintaan perhiasan, yang turun 23% pada kuartal ketiga.

Pelonggaran moneter The Fed juga membawa investor institusional baru ke emas, perusahaan kripto Tether, penerbit stablecoin terbesar di dunia. Laporan triwulanan menunjukkan bahwa Tether membeli sekitar 26 ton emas pada kuartal ketiga, lima kali lebih banyak dari yang dilaporkan oleh bank sentral China.

Berikut adalah data terkait investasi emas oleh Tether:

“Itu bukan sesuatu yang bisa diabaikan,” kata Gower dari Morgan Stanley, menambahkan bahwa tidak jelas apakah perusahaan lain akan mengadopsi strategi serupa, karena misalnya Genius Act AS tidak mencantumkan emas sebagai aset cadangan untuk stablecoin. Perluasan lebih lanjut dari kumpulan investasi dapat berasal dari Asia, karena India telah mengizinkan beberapa dana pensiun untuk membeli ETF emas dan perak.

Kenaikan Harga Perak

Tahun ini juga merupakan tahun perak spot yang meningkat lebih dari 140%, bahkan melampaui keuntungan emas, mencapai rekor tertinggi baru di US$69,59 per ounce. Hal ini didukung oleh permintaan industri dan investasi yang kuat di tengah penurunan suku bunga di AS, selain fakta bahwa itu dimasukkan dalam daftar mineral kritis AS. Menurut Suki Cooper, analis di Standard Chartered, arus masuk produk yang diperdagangkan di bursa perak melebihi 4.000 ton.

Analisis Teknikal Perak

Menurut beberapa analis, perak secara teknis sudah overbought karena sekarang hanya dibutuhkan 64 ounce perak untuk membeli satu ounce emas, turun dari 105 ounce pada bulan April. “Pasti akan ada orang yang memperdagangkan rasio emas-perak, tetapi jika tidak, ketika suasana demam ini mereda, mereka akan berpisah dan perak hampir pasti akan menjadi yang berkinerja terburuk,” kata seorang analis di StoneX.

Kinerja Logam Mulia Lainnya

Seiring dengan emas dan perak, logam mulia lainnya juga naik ke rekor tertinggi baru. Platina spot melonjak 3% pada hari Selasa, melampaui US$2.180, level tertinggi dalam lebih dari 17 tahun, sementara paladium naik 3,2%, mencapai level tertinggi dalam tiga tahun di atas US$1.800.

Lonjakan Harga Tembaga

Tembaga juga terkena dampak gelombang pembelian komoditas meskipun karena alasan yang sebagian berbeda dari logam mulia. Menjelang akhir tahun yang didominasi oleh turbulensi perdagangan, pasokan yang ketat, dan prospek bullish pada permintaan jangka panjang, logam merah ini menuju US$12.000 per ton dengan analis memperkirakan keuntungan lebih lanjut.

Faktor Pendorong Harga Tembaga

Sejak awal tahun, tembaga di London Metal Exchange, tembaga, yang banyak digunakan di sektor energi, konstruksi, dan manufaktur, naik hampir 40%, mencatat kenaikan tahunan terbesarnya sejak 2009.

Saat ini, faktor pendorongnya adalah masuknya logam ke Amerika Serikat untuk mencoba mengantisipasi potensi tarif impor yang memicu kekhawatiran akan persediaan yang tidak mencukupi di seluruh dunia. Namun, kemajuan tahun ini juga didorong oleh gangguan tak terduga pada kegiatan pertambangan dan kegembiraan seputar penggunaannya dalam infrastruktur untuk kecerdasan buatan. Investor telah membanjiri futures dan saham pertambangan meskipun ada kemunduran produksi yang meluas.

Prospek Tembaga di 2026

Sudah ada banyak perkiraan bullish untuk tahun 2026. Citigroup mengatakan bahwa harga dapat mencapai US$13.000 per ton pada kuartal kedua, di tengah perlombaan untuk mengangkut logam ke Amerika Serikat. Goldman Sachs Group minggu lalu menyebut tembaga sebagai logam pilihannya untuk tahun mendatang.

“Tembaga tetap menjadi logam industri pilihan jangka panjang kami karena harus menghadapi kendala pasokan mineral yang unik dan pertumbuhan permintaan yang kuat secara struktural,” kata Goldman Sachs dalam sebuah catatan, menegaskan kembali perkiraannya sebesar US$15.000 per ton untuk tahun 2035.

Kenaikan Logam Dasar Lainnya

Kenaikan tembaga juga membantu memperkuat logam dasar lainnya, karena minat pada chip kecerdasan buatan tumbuh. Nikel misalnya, logam yang digunakan dalam baja tahan karat dan baterai untuk kendaraan listrik, terus naik selama delapan bulan, dengan prospek bahwa pada tahun 2026 akan ada pengurangan pasokan dari produsen utama, Indonesia.

Potensi Penurunan Produksi Nikel di Indonesia

Anggaran rencana kerja pemerintah Indonesia untuk tahun depan memperkirakan produksi sekitar 250 juta ton, turun dari target tahun ini sebesar 379 juta ton. “Pada tahun 2026, jika pemotongan dilakukan, kami yakin nikel kemungkinan akan mengungguli kelompok logam dasar,” kata Bernard Dahdah, analis di Natixis, dalam sebuah catatan. “Sebagian besar logam dasar telah mencapai rekor tertinggi, dan akibatnya dinamika kenaikan harga kemungkinan akan melambat, jika tidak membalikkan efeknya dalam beberapa kasus.”

Kinerja Logam Lainnya

Timah, logam penting lainnya bagi industri teknologi, mencatat kenaikan hampir 50% tahun ini, mencapai level tertinggi dalam 3 tahun. Aluminium juga naik tajam, mencapai harga tertinggi sejak 2022 terutama karena penutupan pabrik peleburan di Mozambik yang memperburuk kekhawatiran tentang pasokan, karena pabrik di Cina menghadapi batasan produksi.

Prospek Jangka Panjang

Secara keseluruhan, pasar logam mulia dan industri menunjukkan tren kenaikan yang signifikan pada tahun 2025, dengan prospek yang menjanjikan untuk tahun 2026. Faktor-faktor seperti ketegangan geopolitik, kebijakan moneter, dan permintaan industri akan terus memengaruhi harga logam di masa depan. Investor dan pelaku pasar perlu memantau perkembangan ini untuk membuat keputusan investasi yang tepat.